საერთაშორისო სარეიტინგო სააგენტო Fitch Ratings მიიჩნევს, რომ საქართველოში ინფლაცია მომდევნო პერიოდში ეტაპობრივად შემცირდება და ეროვნული ბანკის 3%-იან სამიზნე მაჩვენებელს მიუახლოვდება. თუმცა, ამ პროგნოზის მიღმა გაცილებით რთული ეკონომიკური სურათი დგას — რეგიონული გეოპოლიტიკური რისკები, ენერგომატარებლების გაძვირება, გლობალური ლოგისტიკური პრობლემები და ქვეყნის შიგნით მაღალი ეკონომიკური აქტივობა.
სააგენტოს შეფასებით, მიუხედავად იმისა, რომ ბოლო თვეებში ინფლაციური ზეწოლა გაძლიერდა, საქართველოს ეკონომიკა კვლავ მაღალი ზრდის ტემპს ინარჩუნებს, ხოლო მონეტარული პოლიტიკა საკმარისად მკაცრია იმისთვის, რომ ფასების ზრდა საშუალოვადიან პერიოდში დასტაბილურდეს.
ამ ფონზე განსაკუთრებით საინტერესოა ეროვნული ბანკის ბოლო ნაბიჯიც — 2026 წლის მაისში მარეგულირებელმა რეფინანსირების განაკვეთი 8.25%-მდე გაზარდა. ეს ბოლო წლების განმავლობაში პირველი გამკაცრებაა, რაც პირდაპირ მიუთითებს, რომ ინფლაციის კონტროლი კვლავ ერთ-ერთ მთავარ გამოწვევად რჩება. ეროვნული ბანკი გადაწყვეტილებას ახლო აღმოსავლეთში მიმდინარე დაძაბულობით, ნავთობის გაძვირებითა და გლობალური მიწოდების ჯაჭვების რისკებით ხსნის.
საქართველოს სტატისტიკის ეროვნული სამსახურის მონაცემებით, 2026 წლის იანვარში წლიურმა ინფლაციამ 4.8% შეადგინა. ყველაზე მეტად გაძვირდა სურსათი, ჯანდაცვა, სასტუმროებისა და რესტორნების მომსახურება. განსაკუთრებით მაღალი იყო თევზის, ხილის, პურისა და რძის პროდუქტების ფასების ზრდა, რაც ყოველდღიურ მოხმარებაზე პირდაპირ აისახება.
ეკონომისტებისთვის მთავარი კითხვა ახლა ის არის, რამდენად სწრაფად შეძლებს საქართველო ინფლაციის დაბრუნებას 3%-იან ნიშნულზე ისე, რომ ეკონომიკური ზრდა არ დაზიანდეს. საქმე იმაშია, რომ ერთდროულად ორი პროცესი მიმდინარეობს: ერთი მხრივ, ქვეყანა ინარჩუნებს ძლიერ ეკონომიკურ აქტივობასა და მაღალ მოხმარებას, რაც ფასებზე დამატებით ზეწოლას ქმნის, ხოლო მეორე მხრივ, ეროვნული ბანკი ცდილობს ფულის გაძვირებით მოთხოვნა შეანელოს და ინფლაციური მოლოდინები აკონტროლოს.
საქართველოს ეროვნული ბანკი ამ ეტაპზე საკმაოდ ფრთხილ პოლიტიკას ატარებს. მარეგულირებელი ღიად აცხადებს, რომ საჭიროების შემთხვევაში შესაძლოა მონეტარული პოლიტიკა კიდევ უფრო გამკაცრდეს, თუ გლობალური რისკები გაგრძელდება ან ნავთობისა და ტრანსპორტირების ფასები დამატებით გაიზრდება.
მეორე მნიშვნელოვანი ფაქტორი ლარის კურსია. ბოლო წლებში საქართველოს ეკონომიკის ერთ-ერთი მთავარი საყრდენი ძლიერი სავალუტო შემოდინებები, ტურიზმი და ფულადი გზავნილები გახდა. სწორედ ამან შეუწყო ხელი სავალუტო რეზერვების ზრდასაც, რასაც Fitch ერთ-ერთ დადებით ფაქტორად ასახელებს. სააგენტოს შეფასებით, მაღალი რეზერვები და შედარებით სტაბილური საბანკო სექტორი ქვეყანას გარე შოკების წინააღმდეგ უფრო მდგრადს ხდის.
თუმცა, გლობალური რისკები კვლავ ძალიან მაღალია. განსაკუთრებით დიდ გავლენას ახდენს ახლო აღმოსავლეთის კრიზისი და ენერგორესურსების ბაზრის მერყეობა. თუ ნავთობის ფასები კიდევ გაიზრდება ან ლოგისტიკური პრობლემები გაღრმავდება, საქართველოშიც საწვავის, ტრანსპორტისა და იმპორტირებული პროდუქციის გაძვირება გაგრძელდება. ასეთ შემთხვევაში ინფლაციის შემცირების პროცესი შესაძლოა მნიშვნელოვნად შენელდეს.
ფაქტობრივად, დღეს საქართველოს ეკონომიკა რთულ ბალანსს ინარჩუნებს: ერთი მხრივ, მაღალი ზრდა, ძლიერი მოხმარება და ბიზნესაქტივობა; მეორე მხრივ კი — ინფლაციის დაბრუნების მცდელობა უფრო სტაბილურ, 3%-იან ნიშნულთან. სწორედ ამ პროცესზე იქნება დამოკიდებული, შეძლებს თუ არა ქვეყანა მომდევნო წლებში ეკონომიკური ზრდის შენარჩუნებას მოსახლეობის მსყიდველუნარიანობის დამატებითი გაუარესების გარეშე.
